8日，大連塑料期貨（LLDPE）1505合約再次出現(xiàn)大幅下跌。截至8日，LLDPE5月合約較4月22日的高點已下跌3745元，跌幅達到31%.本周一（8日）期貨盤面最低跌至8290元/噸，離8000元大關(guān)僅剩一步之遙。究竟什么因素引發(fā)2014年后三季度如此大的跌幅？
綜合來看，此輪塑料下跌主要分為兩大方面。其一，原料成本下降是主因。原油市場方面，以布倫特原油期貨價格走勢為例，截至12月5日，布倫特原油期貨跌幅已達到39%.從價格曲線來看，原油期貨與國內(nèi)塑料期貨品種都走出了大幅單邊下跌的走勢。原油作為塑料生產(chǎn)原料的源頭，原油價格下跌勢必會在后期造成塑料現(xiàn)貨生產(chǎn)的成本下跌。從實際的情況看，原油價格的回落導致今年三季度開始石腦油價格以及乙烯單體價格出現(xiàn)明顯下跌。從成本核算的角度看，度量塑料成本的主要價格都出現(xiàn)明顯的回落，塑料價格也難逃下跌的命運。
其二，自身供給量增加而需求難以有效擴大。2013年的逼倉行情一度成為當年化工板塊的招牌行情。市場貨源量偏低的傳聞鋪天蓋地，現(xiàn)貨價格與期貨價格雙雙飛天。而2014年復產(chǎn)到來，卻沒有讓市場引起廣泛重視。庫存量自6月之后便出現(xiàn)了連續(xù)月度環(huán)比上升。市場真正發(fā)生轉(zhuǎn)變則是隨著煤化工的不斷投產(chǎn)，掛牌競標價格的不斷新低，才在三季度引發(fā)市場對后期價格回落的思考。一輪2000元的跌幅也在三季度成為了現(xiàn)實。
下游需求方面，農(nóng)膜原料價格隨市場整體繼續(xù)下跌，12月前后聚乙烯（PE）功能膜需求有所減弱，北方市場訂單基本結(jié)束，廠家逐漸轉(zhuǎn)入南方市場訂單生產(chǎn)為主。淄博、青州地區(qū)生產(chǎn)相對穩(wěn)定，開工率在五-八成。華東地區(qū)廠家生產(chǎn)尚可，開工率在五-八成不等。其他地區(qū)多是剛需下單為主，廠家生產(chǎn)變化不大，儲備訂單延后。地膜需求延續(xù)清淡，地膜廠家多無儲備意向，謹慎觀望。12月初期農(nóng)膜價格走軟，雙防膜主流價12200元/噸，地膜主流價格報11200元/噸。總體來看，四季度的下游需求也在繼續(xù)的悲觀情緒當中。原料的降低繼續(xù)打壓市場采購的熱情。薄膜加工廠買漲不買跌的情緒加重。
綜合來看，塑料的自身供需平衡雖未明顯失衡，但悲觀情緒觸發(fā)價格不斷回落。而上游的成本下跌在不斷向下傳導，使得情緒觸底的時間繼續(xù)向后推遲。下行的空間不斷被打開。盡管近期國內(nèi)股市與股指的走勢奇牛無比，但對于大宗商品市場來說并未帶來任何帶動作用，反而抽血效應有所顯現(xiàn)。資金流出引發(fā)商品市場繼續(xù)疲弱下去。按目前的原油價格以及對應的石腦油和乙烯價格來推算，塑料的開工成本仍然低于目前期貨1505合約價格，成本支撐力度仍然不強。現(xiàn)貨市場較為悲觀，價格繼續(xù)向新低進發(fā)的可能性較大。期貨或?qū)⒗^續(xù)指引現(xiàn)貨市場走低。后期關(guān)注的重要因素包括原油走勢以及春季農(nóng)膜旺季。
